前三季度 A 股乳制品公司营收分化，白奶企业表现不佳

A股市场上的乳制品企业，在经济领域拥有其特殊的位置。它们在前三个季度的收入和财务数据，既显示出亮点，又存在一些问题，这一现象值得我们深入分析和研究。

白奶企业营收表现不佳

前三季度白奶企业的营收情况备受关注。其中，不少企业营收出现下滑趋势，比如品渥食品和西部牧业，它们的营收同比下降相当明显，特别是品渥食品，降幅高达26.54%。白奶企业正面临诸多挑战，这些挑战或许源于市场竞争的加剧，或许是产品创新力的不足。在消费市场日益多样化的今天，传统白奶的市场份额可能正受到其他饮品的影响。此外，一些白奶企业的销售和管理费用率也在影响着它们的净利率，从而加大了企业的经营压力。

白奶企业的营收下滑并非单一现象。以光明乳业、三元股份、阳光乳业为例，它们连续两个报告期的营收都出现了下降。这种状况可能是由市场需求变动、产品定位失误或是营销推广不力等多种因素造成的。由此可以看出，白奶企业有必要重新检视自己的经营方针和市场定位。

营收上涨企业情况

一些乳制品公司的收入增长颇为显著。以主打乳酸菌饮料的均瑶健康为例，其同比增长达到了104.31%，这样的增幅确实十分引人注目。这些公司之所以能取得如此成绩，肯定有其独特之处，或许是产品口味佳、功能独特，又或是营销策略新颖。

均瑶健康之外，还有不少企业的营收涨幅超过了20%。即便有些企业是剔除去年同期的下滑数据后得出的对比，这也足以显现出部分企业在激烈市场竞争中的生机。由此可见，各个乳制品细分市场的发展状况各异，企业所选择的品类对营收的影响不容小觑。

应收账款同比增长状况

企业的财务风险可以从应收账款的情况中看出端倪。18家公司的应收账款呈现增长趋势，这一情况引起了我们的关注。承德露露的应收账款同比增长高达529.58%，阳光乳业增长148.18%，这样的增幅过大，或许表明企业在销售策略或客户信用管理上存在问题。

众多企业的应收账款都在上升，但其中部分企业的增长速度过快，这可能会对它们的现金流造成影响。应收账款的增长增加了企业回收资金的难度，例如一鸣食品和骑士乳业等公司的应收账款就有显著的增长。若企业无法及时收回这些账款，就可能遭遇资金链紧张的问题。

存货增长相关情况

存货的上升揭示了企业在库存控制及市场预测方面的状况。均瑶健康的存货增长了115.09%，天润乳业增长了79.8%，这样的涨幅或许意味着企业对市场预期过于乐观，或是产品销售遇到阻碍。

此外，欢乐家、承德露露等公司的存货增长速度同样不低。过多的存货会耗费企业大量资金，进而影响资金周转速度，还会提升仓储成本。一旦市场状况出现重大变动，库存价值可能遭受损失。

有息负债增长的企业

企业的偿债压力和财务成本受有息负债状况所影响。在15家公司中，有息负债呈现增长趋势，其中李子园的增长高达702.24%，这一增幅尤为显著。这种情况可能是因为企业在扩大产能或进行业务调整。

天润乳业和养元饮品等公司，其有息负债的增长速度超过了200%。这样的高增长速度无疑会加重企业的债务压力。如果这些企业的收入增长不够迅速，或者盈利能力不强，它们可能将陷入还债的困境。

毛利率净利率与销售费用率关系

十家企业面临毛利率下降的问题，其中品渥食品和均瑶健康的降幅尤为明显。均瑶健康公司毛利率下滑，主要是由于高价库存的消化所致。这一现象反映出企业库存管理对盈利能力的显著影响。

在净利率方面，有9家公司的净利率出现了下降趋势。其中，一些公司的毛利率也在下滑，而销售费用率和管理费用率的上升，进一步影响了净利率。以贝因美为例，尽管其销售费用率较高，但净利率却相对较低，这说明销售费用的投入并不总是能直接转化为高净利。企业若想提升净利率，就必须在成本和营销投入之间找到平衡点。

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